En dat kan je bij de start in het nieuwe stelsel zomaar 60% minder pensioenvermogen opleveren.
Die nieuwe marktwaarde bereken je met Value Based ALM. Je kijkt dan niet alleen naar de ‘gegarandeerde’ uitkeringen, maar waardeert ook onzekere toekomstige indexaties en kortingen. De Technische Werkgroep Economische scenario’s becijferde in haar rapport dat de nieuwe marktwaarde van een 27-jarige daardoor nog maar 43% van de huidige marktwaarde kan zijn. En voor een 57-jarige ineens nog maar 78%
Maar is dit wel eerlijk om 1 voor 12 de definitie van
marktwaarde te veranderen?
Bij de overgang naar het nieuwe stelsel kan je deelnemers daarmee veel minder geld meegeven dan pensioenfondsen nu voor ze in kas moeten houden. Zo speelt de wetgever geld vrij voor andere compensaties. Maar is dit wel eerlijk om 1 voor 12 de definitie van marktwaarde te veranderen?
De nieuwe marktwaarde is bovendien helemaal niet eenduidig. De waarde is bijvoorbeeld erg afhankelijk van de keuzes van de Commissie Parameters. Baseren zij het onderliggende economische model op andere marktgegevens? Dan krijgt een 27-jarige ineens 56% ofwel een 30% hogere ‘nieuwe marktwaarde’ mee.
Ook andere aannames spelen een belangrijke rol. Zoals aannames over toekomstige indexaties. Die zijn in de doorrekeningen wettelijk beperkt door fiscale maxima, waardoor dekkingsgraden in de berekeningen oplopen. Laat je deze ‘genoeg is genoeg’ regel los dan kan je die hoge dekkingsgraden wél omzetten in indexaties. En dit levert een 27-jarige ook zomaar 20% meer ‘nieuwe marktwaarde’ op.
Ik vind de introductie van de nieuwe marktwaarde opmerkelijk. De wetgever schermt al jaren met de risicovrije rente als dé manier van marktwaardering. En dan nu last-minute, voor de cruciale transitieberekeningen naar het nieuwe stelsel, past ze de definitie van marktwaarde aan. Waardoor je huidige pensioen ineens veel minder waard is.
Mijn tip: maak de nieuwe marktwaarde en daarmee ook de economische scenarioset minder belangrijk. Het is subjectief en niet uit te leggen. Geef iedereen bij de start van het nieuwe stelsel gewoon minimaal zijn huidige marktwaarde mee!
Deze blog is op persoonlijke titel geschreven.
