In een dergelijke volwassen markt is consolidatie doorgaans onvermijdelijk: partijen zoeken schaalvergroting om efficiënter te kunnen opereren dan een ander, en hiermee hun bestaansrecht veilig te stellen.
Dat kostensynergiën een belangrijke driver zijn voor fusies en overnames (mergers and acquisities ofwel M&A) is even waar voor koekjesfabrieken als voor verzekeraars. De introductie van Solvency II heeft in de afgelopen jaren echter nieuwe dynamieken toegevoegd aan de wereld van fusies en overnames in de verzekeringsbranche. Wij lichten er hier een aantal uit:
- De kip met de gouden eieren slachten. In aanloop naar het in werking treden van Solvency II, maar ook in de jaren daaropvolgend, hebben een aantal ‘Solvency II-vriendelijke’ transacties plaatsgevonden. Hiermee doelen wij op verkopen van bedrijfsonderdelen die weliswaar op structurele basis bijdragen aan het netto bedrijfsresultaat, maar waarvoor niet of beperkt
kapitaalsvereisten gelden. Door deze kippen te verkopen, geeft men weliswaar de toekomstige eieren op, maar verkoop leidt veelal direct tot een toename van de solvabiliteitsratio. Dit omdat de balans- of boekwaarde van een niet-gereguleerde entiteit relatief laag kan liggen ten opzichte van de transactiewaarde waardoor verkopers een toename van de Eligible Own Funds realiseren terwijl de SCR gelijk blijft.
Lees het hele artikel verder onder Download.
